利潤持續負增長(cháng) 通信設備制造業(yè)期待3G來(lái)臨

　　信產(chǎn)部在日前發(fā)布的“1-5月電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行情況”通報中指出，通信設備制造業(yè)的利潤增速自今年年初首次出現負增長(cháng)，且直到5月仍未能扭轉負增長(cháng)局面。通信設備制造業(yè)的利潤增速已經(jīng)連續5個(gè)月均為負增長(cháng)，這是諸多電子信息制造行業(yè)中唯一利潤負增長(cháng)的行業(yè)。

　　通信設備制造業(yè)發(fā)展放緩

　　“1-5月電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行情況”指出，1-5月，通信設備制造業(yè)發(fā)展明顯放緩，總量規模和效益均呈現大幅下滑走勢。與上年同期高于全行業(yè)平均水平相比，總量增速一路走低，連續5個(gè)月低于全行業(yè)平均增速水平，5月份出現差距最大值，低于全行業(yè)平均增速8個(gè)百分點(diǎn)。中國3G遲遲未啟動(dòng)，通信設備制造商們的日子不好過(guò)。

　　據信產(chǎn)部統計顯示，前5個(gè)月電信投資完成730.6億元，比去年同期增長(cháng)32.7%。今年3月份，中國移動(dòng)在北京、上海等8個(gè)城市斥資267億元開(kāi)始建設TD-SCDMA商用試驗網(wǎng)絡(luò )。而中國電信、中國網(wǎng)通在保定和青島的TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò )擴大項目也已經(jīng)啟動(dòng)。這將帶動(dòng)電信固定資產(chǎn)投資大幅度上漲。根據中國電信、中國移動(dòng)、中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通的規劃，今年電信投資合計為1937億元　同比增長(cháng)7.51%。中國移動(dòng)、中國聯(lián)通2007年投資同比增長(cháng)約20%，而中國電信、中國網(wǎng)通則呈不同程度的下滑?？紤]中國移動(dòng)對TD-SCDMA商用試驗網(wǎng)絡(luò )的投資，預計2007年國內電信投資增長(cháng)率為10-15%。

　　從上市公司的角度而言，銀河證券的分析師指出，運營(yíng)商投資3G對通信板塊上市公司業(yè)績(jì)的影響并沒(méi)有想象中的那么大，雖然未來(lái)運營(yíng)商對3G的投資增幅將較大，但是電信業(yè)的整體投資增幅并不會(huì )很大，這對通信設備制造商的業(yè)績(jì)增長(cháng)造成了制約，而且目前通信板塊的整體競爭力有限，不管從數量上還是規模上均無(wú)法代表整個(gè)通信設備制造業(yè)的發(fā)展。此外，大部分上市公司無(wú)法從3G投資中獲得好處，即便是可以獲得一定份額，整體上看還是十分有限。

　　3G驅動(dòng)行業(yè)景氣度提升

　　隨著(zhù)TD-SCDMA即將進(jìn)入商用“臨界點(diǎn)”，資本市場(chǎng)的反應開(kāi)始超過(guò)電信產(chǎn)業(yè)本身。對于今后幾年電信投資的預期，許多券商分析師的觀(guān)點(diǎn)一致，都認為今年第一季度電信固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)30.8%不是單純的季度增長(cháng)，而是預示著(zhù)新一輪電信投資周期即將展開(kāi)。中信證券分析師認為，以TD-SCDMA為先鋒的3G網(wǎng)絡(luò )建設將成為新一輪電信投資的驅動(dòng)力。在全面升級到下一代無(wú)線(xiàn)通信網(wǎng)絡(luò )的基礎上，移動(dòng)核心網(wǎng)的更新、傳輸網(wǎng)的新建和擴容以敖尤臚慕ㄉ杞貧?007年電信投資增長(cháng)率在15%以上。

　　在電信投資增長(cháng)的帶動(dòng)下，通信設備制造業(yè)的景氣度將大幅提高，其中3G網(wǎng)絡(luò )建設將成為今后幾年通信設備制造商的主戰場(chǎng)。廣發(fā)證券分析師指出，從目前的情況來(lái)看，中國移動(dòng)上半年TD招標的結果中，國內廠(chǎng)商處于絕對領(lǐng)先地位，包括中興通訊在內的多家國內廠(chǎng)商獲得了90%的市場(chǎng)份額，這為今后國內通信設備廠(chǎng)商在3G建設中打下了堅實(shí)基礎。顯然，3G的啟動(dòng)將成為電信行業(yè)景氣度上升的主要驅動(dòng)力。值得投資者關(guān)注的是，在國內TD建設步入“深水區”后，在TD建設的初期，移動(dòng)通信設備制造商無(wú)疑將是最大的受益者。

　　由于中國3G牌照尚未發(fā)放，而目前的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )已相當成熟，擴容的力度有限，這在很大程度上導致了通信設備制造業(yè)的萎縮。如今，整個(gè)通信設備制造業(yè)正在期待著(zhù)3G的到來(lái)。毫無(wú)疑問(wèn)，一旦中國3G啟動(dòng)，通信設備制造業(yè)將迎來(lái)一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。

　　龍頭企業(yè)值得關(guān)注

　　對于通信板塊整體業(yè)績(jì)的預測，是一個(gè)比較有難度的事情，因為大部分通信板塊上市公司的業(yè)績(jì)近兩年都處于大起大落的狀態(tài)。經(jīng)過(guò)測算，通信板塊上市公司的業(yè)績(jì)將保持一個(gè)相對穩定的增長(cháng)，2007年、2008年將分別增長(cháng)27.6%和23.7%。同時(shí)，部分港股的回歸將提升整個(gè)A股市場(chǎng)中電信板塊的規模與投資品種。對于廠(chǎng)商，投資者應該關(guān)注具有系列產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)能力的龍頭企業(yè)。

　　從估值的角度看，目前通信板塊都處于比較高的位置，因此在當前的市場(chǎng)狀況下，如果要投資通信板塊，投資者應關(guān)注業(yè)績(jì)增長(cháng)相對較快、具有較強研發(fā)能力和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力的行業(yè)龍頭企業(yè)。在原來(lái)我國2G網(wǎng)絡(luò )建設中，國外廠(chǎng)商幾乎壟斷了絕大部分通信設備的市場(chǎng)份額。

　　目前，隨著(zhù)中興通訊、華為的崛起，我國通信設備廠(chǎng)商的市場(chǎng)份額有了快速的增長(cháng)。因此，不管是運營(yíng)商對3G的投資還是原有2G網(wǎng)絡(luò )的升級，對于國內通信設備廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，都是很好的市場(chǎng)機會(huì )。同時(shí)，具有技術(shù)、市場(chǎng)優(yōu)勢的個(gè)股如烽火通信、華勝科技、億陽(yáng)信通、長(cháng)江通信等也值得關(guān)注。

　　雖然一些證券分析師的觀(guān)點(diǎn)存在差異，但3G對于通信行業(yè)的驅動(dòng)效應，各方認識還是比較一致，至于3G究竟能夠給國內通信設備制造業(yè)帶來(lái)多大的利潤增長(cháng)空間，投資者還得拭目以待。