中興是3G建設最大受益者？

　　隨著(zhù)中國移動(dòng)取得TD-SCDMA牌照機會(huì )日益增加，在10家設備供應商參與中國移動(dòng)此次競標行將揭曉之際，業(yè)界預測中興通訊有望獲得30—35%份額，而首輪招標在一定程度上決定各設備供應商未來(lái)在國內TD市場(chǎng)所占的份額，一切數據說(shuō)明國內3G建設最大的受益者將是中興通訊。   

　　市場(chǎng)一直認為，如果政府部門(mén)推動(dòng)TD-SCDMA成為我國主要3G標準模式，那么TD-SCDMA牌照發(fā)放給中移動(dòng)屬合理舉動(dòng)，而并非所謂的“吃大戶(hù)”。盡管中移動(dòng)長(cháng)期處于“一枝獨大”的狀況，雖然有有聲音要求政府出手壓制“獨大”，但國資委有關(guān)研究文件透露出政府電信重組思路不是“為均衡而均衡”，而是希望電信業(yè)通過(guò)均衡條件下充分競爭，培養國際一流運營(yíng)商。

　　國資委正式明確電信業(yè)重組的總體戰略是：“促進(jìn)電信企業(yè)重組，優(yōu)化市場(chǎng)競爭格局，延伸產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈?！笨梢韵胍?jiàn)，中移動(dòng)目前在國際上的成績(jì)非常難得，如果拆了它，可能在未來(lái)的國際市場(chǎng)上難以抗衡如沃達豐等國際大鱷，所以國資委一直在倡導通過(guò)引入競爭達到平衡，而不是使用行政手段粗暴地來(lái)削弱中移動(dòng)的實(shí)力。

　　3月20日，中移動(dòng)正式向10家設備制造商發(fā)放TD-SC  
DMA設備采購標書(shū)。其中5家參與競標核心網(wǎng)設備，8家參與競標無(wú)線(xiàn)接入網(wǎng)。在競標無(wú)線(xiàn)接入網(wǎng)的8家廠(chǎng)商中，大唐、中興、鼎橋、普天四家參與了去年的TD試驗網(wǎng)，另外4家(上海貝爾阿而卡特、愛(ài)立信、烽火通信和廣州新郵通)沒(méi)有參加，不過(guò)廣州新郵通是大唐移動(dòng)在廣東的OEM廠(chǎng)商。雖然首輪招標的總金額并不大，但是由于運營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò )擴容升級大多會(huì )采取原設備供應商的設備，因此首輪招標卻是最重要的，將在一定程度上決定各設備供應商在國內TD市場(chǎng)所占的份額。

　　中興通訊此次獲得入網(wǎng)許可證的TD設備包括核心網(wǎng)設備、無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )控制器設備、基站、業(yè)務(wù)平臺設備等，中興將參與這些設備的競標。中興和大唐移動(dòng)兩家處于我國TD設備制造商的第一梯隊，在競標廠(chǎng)商中實(shí)力最強，可以提供整套解決方案和設備。但是由于大唐移 動(dòng)的生產(chǎn)線(xiàn)和營(yíng)銷(xiāo)能力不如中興，另外大唐移動(dòng)目前面臨較大的資金壓力，中興在與大唐移動(dòng)的競爭中將處于優(yōu)勢，預計中興在TD系統設備市場(chǎng)的份額有望超過(guò)30%。此間，大唐電信又否認了上市公司為大唐移動(dòng)3G項目融資的傳言，印證了這家企業(yè)在剛剛啟動(dòng)的3G市場(chǎng)面前仍然在坐失良機。

　　此次招標范圍涉及北京、上海、天津、沈陽(yáng)、秦皇島、廈門(mén)、廣州、深圳8個(gè)城市，由中國移動(dòng)集團公司統一部署和操作，統一軟件版本、客服系統和營(yíng)業(yè)系統界面等所有標準。招標結果將于4月底揭曉，屆時(shí)TD格局將正式明朗，“TD商用試用網(wǎng)”的建設也將會(huì )全面展開(kāi)。在經(jīng)歷半年的建設之后，中國移動(dòng)的TD網(wǎng)預計將在今年10月份建設完成。此次，中國移動(dòng)TD商用試用網(wǎng)的規?；九c聯(lián)通當年初期建設的C網(wǎng)規模相當，中國移動(dòng)計劃在北京和上海這兩個(gè)重點(diǎn)城市分別部署兩張核心網(wǎng)，在天津、沈陽(yáng)、秦皇島、廣州、深圳、廈門(mén)6個(gè)城市各部署一張核心網(wǎng)。

　　我國TD建設如期展開(kāi)，意味著(zhù)今年的3G投資總額至少將為256億元，其中中國移 動(dòng)投資240億元，中國網(wǎng)通在青島擴容招標數額為8億元，中國電信在保定的擴容計劃投資額度為8.2億元。根據統計，今年3G訂單將占中興通訊08年總收入的16%。

　　如果中移動(dòng)正式取得TD-SCDMA牌照，那么中興通訊有機會(huì )獲得更多3G訂單，預期中興通訊在未來(lái)3G設備市場(chǎng)市占率將能達到26%，即占中興08及09年收入130億元及200億元人民幣。中興07年在TD市場(chǎng)中獲得的份額，將會(huì )彌補國內電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資減少對公司業(yè)績(jì)帶來(lái)的不利影響。此外，券商預計中興未來(lái)3年內將分得我國3G建設中的479億元的市場(chǎng)份額。

　　2006年，中興業(yè)績(jì)將受惠于中電信下屬中通服上市所帶來(lái)的投資收益。中興在中通服首次公開(kāi)招股中獲分配1770萬(wàn)股，招股價(jià)為2.20元，由此推算中興未實(shí)現的投資收益達5000萬(wàn)元，2006年盈利預測調升至10.44億人民幣。如果此次與中移動(dòng)成功合作，2007年，中興將再次受惠于運營(yíng)商，并將真正成為中國3G網(wǎng)絡(luò )熱潮中的最大贏(yíng)家。

　　為此，市場(chǎng)普遍看好中興08及09年收入前景，一些券商已經(jīng)調高了其預測17%及23%，而在中興規模經(jīng)濟效益下，還將會(huì )提升其凈利潤率1-2個(gè)百分點(diǎn)，08年盈利預測為47%至24.34億人民幣，07年調高至9%為13.1億人民幣，以08年市盈率14倍計算，中興股價(jià)目標已被從18港元看好至35.6港元。