外來(lái)和尚會(huì )念經(jīng)：Solar City盈利經(jīng)驗

　　3、售后回租模式

　　在售后回租模式下，投資機構一次性購買(mǎi)開(kāi)發(fā)商建造的光伏電站所有權，然后返祖給開(kāi)發(fā)商，開(kāi)發(fā)商再租給用戶(hù)。

　　在這一模式下，投資方享有全部的稅收抵免、加速折舊避稅和電價(jià)補貼等政策性收益以及電站租賃收益，開(kāi)發(fā)商(Solarcity)賺取主次租賃費之間的差價(jià)，并在主租賃合約結束后重新買(mǎi)下電站，獲取電站后期運營(yíng)收益。

　　在這一模式下，開(kāi)發(fā)商(Solarcity)無(wú)需初始投資，而是提供運營(yíng)管理服務(wù)以及投資結構與用戶(hù)之間的中介機構，相當于開(kāi)發(fā)商提供BT業(yè)務(wù)和運維服務(wù)，屬于開(kāi)發(fā)商的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　Solarcity盈利模式的創(chuàng )新既有為使用美國ITC政策的被動(dòng)創(chuàng )新，也有公司追求規模與現金流匹配的主動(dòng)創(chuàng )新，國內企業(yè)可以通過(guò)借鑒Solarcity的盈利模式，參與到國內分布式快速發(fā)展的浪潮之中，可行的模式有：

　　(1)引入“權益轉折點(diǎn)”：權益轉折點(diǎn)的設計雖然對開(kāi)發(fā)商初期的現金流要求比較大，但在行業(yè)發(fā)展的初期，通過(guò)引入“權益轉折點(diǎn)”降低銀行、信托等資金參與電站開(kāi)發(fā)的風(fēng)險，無(wú)疑對實(shí)現電站規模擴張具有重要意義。

　　(2)轉租賃模式：Solarcity引入轉租賃模式是為了配合美國ITC政策，國內企業(yè)引入轉租賃模式則可以規避結算問(wèn)題，如果與電網(wǎng)等大型企業(yè)開(kāi)展轉租賃業(yè)務(wù)模式，將有望實(shí)現雙方共贏(yíng)。

　　(3)售后回租模式：通過(guò)該模式既可以降低早期規模擴張階段的資金成本，也可以在租賃合同到期后收回電站，享受電站運營(yíng)收益。