美的斬獲庫卡85%股權 A股機器人新龍頭橫空出世

　　高級分析師潘偉指出，按照美的的設想，如果成功入主庫卡，共同開(kāi)發(fā)中國機器人市場(chǎng)將被列為第一要務(wù)，美的家電工廠(chǎng)有提高機器人密度及自動(dòng)化生產(chǎn)效率的需求。

　　中投顧問(wèn)研究總監郭凡禮則認為，庫卡將使美的快速取得工業(yè)機器人和自動(dòng)化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，同時(shí)有助于在中國迅速擴展業(yè)務(wù)。

　　國際機器人聯(lián)合會(huì )數據顯示，韓國和日本一般工業(yè)機器人滲透率分別為365臺/萬(wàn)人和211臺/萬(wàn)人，相比之下，中國的機器人滲透率卻很低，每萬(wàn)名工人僅有17臺機器人。

　　同時(shí)，隨著(zhù)勞動(dòng)力成本的上漲，機器人變得越來(lái)越重要。在美的總部所在的廣東省，這種現象更為突出。2015年，美的在產(chǎn)品和勞動(dòng)力方面的現金支出占據銷(xiāo)售額的59%，2008年的這一比率僅為47%。

　　根據美的確定的戰略計劃，庫卡有可能將在2020年之前超額完成其設定的40億至45億歐元收入目標，其中10億歐元預計將來(lái)自中國市場(chǎng)。業(yè)內觀(guān)察人士普遍認為，一旦美的收購庫卡成行，庫卡在中國地區的收入有望呈現“幾何級數的增長(cháng)”。

　　48倍PE是否劃算?

　　自從美的要約收購庫卡的方案出爐以來(lái)，其48倍PE的高估值在市場(chǎng)引發(fā)不小的爭論據記者注意到，若以全球市場(chǎng)的平均估值來(lái)看，本次收購確有高估，但從A股市場(chǎng)的估值水平來(lái)看，則又是另一番景象。

　　以A股機器人行業(yè)龍頭機器人為例，目前其總市值約為400億元。而以美的要約收購庫卡的價(jià)格115歐元/股計算，對庫卡100%股權估值約為45.74億歐元，約合338億元人民幣，收購庫卡的總估值尚不足A股公司機器人的市值。

　　然而，無(wú)論是規模、技術(shù)還是品牌，機器人與庫卡的差距卻非常明顯。庫卡在汽車(chē)制造領(lǐng)域的市場(chǎng)份額在全球和歐洲都是第一;在一般工業(yè)領(lǐng)域機器人的市場(chǎng)份額歐洲前三名;在系統解決方案的市場(chǎng)份額美國排名第一，歐洲排名第二，其產(chǎn)品定位為最高端的應用領(lǐng)域。

　　“本次收購相當于美的以約300億元的價(jià)格置入遠遠優(yōu)于機器人的資產(chǎn)，一旦收購成行，不僅會(huì )明顯提升美的的估值，同時(shí)美的有望接替機器人成為A股機器人行業(yè)新龍頭。”一位券商研究員向記者分析。