半導體行業(yè)國產(chǎn)替代加速跑

近年來(lái)，半導體行業(yè)作為高新技術(shù)的代表，得到了國家政策的大力支持和各地政府的積極投資。A股市場(chǎng)中的半導體板塊呈現出需求回暖、周期向上的態(tài)勢。專(zhuān)家分析，全球半導體產(chǎn)業(yè)正在持續復蘇，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的上市公司有望迎來(lái)新的增長(cháng)機遇。

　　需求回暖趨勢明顯

　　2024年以來(lái)，半導體行業(yè)呈現出明顯的回暖趨勢。世界半導體貿易統計組織發(fā)布報告顯示，2024年第三季度半導體市場(chǎng)增長(cháng)至1660億美元，較2024年第二季度增長(cháng)10.7%。全球半導體市場(chǎng)強勁復蘇，行業(yè)正步入上行周期。

　　上市公司中，半導體公司的發(fā)展也彰顯了行業(yè)復蘇跡象。2024年上半年，57家公司凈利潤同比增長(cháng)近200%。其中，10家公司2024年半年報凈利潤預計超4億元，北方華創(chuàng )、韋爾股份兩家公司凈利潤分別高達29.6億元、14.08億元。北方華創(chuàng )最新披露的三季報也延續了回暖趨勢，第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入80.18億元，同比增長(cháng)30.12%；凈利潤16.82億元，同比增長(cháng)55.02%。全球第三大芯片晶圓代工廠(chǎng)中芯國際發(fā)布三季度業(yè)績(jì)。公告顯示，公司今年三季度經(jīng)營(yíng)大幅好轉，單季營(yíng)業(yè)收入為156億元，同比增長(cháng)32.5%；凈利潤為10.6億元，同比增長(cháng)56.5%。

　　“當前全球半導體市場(chǎng)已經(jīng)顯現出周期性復蘇的跡象，需求回暖，利潤增長(cháng)，市場(chǎng)規模提升?！惫ば挪啃畔⑼ㄐ沤?jīng)濟專(zhuān)家委員會(huì )委員劉興亮表示，2023年開(kāi)始，隨著(zhù)疫情對全球供應鏈的沖擊逐步解除，半導體行業(yè)庫存高企的問(wèn)題逐步解決，下游企業(yè)開(kāi)始重新備貨，消費類(lèi)和工業(yè)類(lèi)電子產(chǎn)品需求上升，回暖趨勢明顯。

　　“電子產(chǎn)業(yè)呈現周期成長(cháng)，上半年復蘇態(tài)勢顯著(zhù)?！睆V發(fā)證券電子行業(yè)首席分析師耿正表示，2024年上半年，得益于行業(yè)逐漸復蘇，人工智能訓練和推理需求快速增長(cháng)帶動(dòng)相關(guān)芯片需求旺盛，疊加去庫存進(jìn)入尾聲，電子行業(yè)景氣度進(jìn)入上行通道，全球半導體銷(xiāo)售額同比恢復增長(cháng)態(tài)勢。

　　目前，中國已連續多年成為全球最大的半導體市場(chǎng)，占據全球市場(chǎng)份額近三分之一。今年前三季度，國內半導體銷(xiāo)售額達到1358億美元，占全球比重接近30%。政府對半導體產(chǎn)業(yè)有著(zhù)較大的扶持力度，通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策、稅收優(yōu)惠以及人才培養等方面的大力支持，逐步推進(jìn)本土半導體制造和配套產(chǎn)業(yè)鏈的規?；透叨嘶?。

　　多家證券公司對半導體板塊展現出積極態(tài)度。國金證券表示，主動(dòng)去庫存結束，2024年半導體行業(yè)浮現周期上行信號。整體供給調整到位，隨著(zhù)需求穩步向上，芯片價(jià)格有望見(jiàn)底向上，半導體產(chǎn)業(yè)鏈即將開(kāi)啟上行通道。

　　國信證券發(fā)布研報強調，樂(lè )觀(guān)看待半導體行情持續性。伴隨著(zhù)市場(chǎng)“政策底”的形成，硬科技板塊在“穩增長(cháng)與調結構并重”的政策取向中兼具了“經(jīng)濟順周期”及“新質(zhì)生產(chǎn)力”的雙重特征，半導體更是成為市場(chǎng)共識度居前的行業(yè)板塊。

　　國產(chǎn)替代加速進(jìn)行

　　此番半導體板塊走強，一方面是由于科技創(chuàng )新的需要，很多投資機構與散戶(hù)看好科技行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，將半導體視為科技創(chuàng )新與產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵，科技板塊吸引了大量資金的積極涌入。另一方面外部環(huán)境的復雜多變也為半導體板塊的發(fā)展提供了契機。

　　面對國際供應鏈的不確定性，半導體設備國產(chǎn)替代的重要性日益凸顯，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在國家政策與市場(chǎng)需求的雙重驅動(dòng)下，投資者看好國產(chǎn)替代帶來(lái)的長(cháng)期增長(cháng)潛力，將資金投向這一領(lǐng)域，期待分享科技自立自強帶來(lái)的豐碩成果。

　　中信證券提出，中國半導體行業(yè)的內需市場(chǎng)和自主可控成為明確的發(fā)展方向。中信證券進(jìn)一步提出，美方在先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域的“卡脖子”不會(huì )改變中國半導體行業(yè)長(cháng)期高端化的發(fā)展方向，反而會(huì )加快推進(jìn)中國的產(chǎn)業(yè)自立自強。

　　信達證券認為，從中長(cháng)期來(lái)看，這會(huì )倒逼供應鏈重組，增加國內對先進(jìn)制程產(chǎn)能的需求，同時(shí)推動(dòng)上游半導體設備和材料實(shí)現技術(shù)突破。

　　“國際半導體市場(chǎng)供應鏈調整，給國內企業(yè)提供了彎道超車(chē)的機會(huì )?！眲⑴d亮表示，全球去風(fēng)險化和本地化制造趨勢，使得各國加強了對本土半導體行業(yè)的投入。同時(shí)，我國推出了一系列穩增長(cháng)措施，刺激內需，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈復蘇，整體上會(huì )進(jìn)一步拉動(dòng)半導體需求。

　　“未來(lái)，國產(chǎn)替代空間依然廣闊，國內半導體公司有望持續受益于國產(chǎn)替代進(jìn)程的深入?！惫⒄硎?，半導體國產(chǎn)替代持續推進(jìn)，由點(diǎn)到面，由易到難。從消費電子到工控車(chē)規產(chǎn)品，從芯片到制造和設備，本土廠(chǎng)商持續加大研發(fā)投入，不斷取得技術(shù)突破，拓展成長(cháng)邊界。

　　增長(cháng)潛力進(jìn)一步釋放

　　展望未來(lái)，業(yè)內人士認為，半導體板塊增長(cháng)態(tài)勢有望繼續保持。

　　“新質(zhì)生產(chǎn)力強調知識密集、技術(shù)領(lǐng)先和資源節約，半導體行業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展與這一理念高度契合?！眲⑴d亮表示，半導體行業(yè)屬于新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，代表了經(jīng)濟結構轉型中的核心驅動(dòng)力量。它不僅提升了傳統行業(yè)的效率，還催生出新的經(jīng)濟形態(tài)，如智能制造、無(wú)人駕駛和智慧城市等。隨著(zhù)人工智能芯片、汽車(chē)電子、智能手機等下游需求的不斷擴大，半導體行業(yè)的增長(cháng)潛力有望進(jìn)一步釋放。

　　根據世界半導體貿易統計組織數據預測，2024年全球半導體市場(chǎng)總規模將升至6112億美元。展望2025年，預計全球半導體市場(chǎng)將增長(cháng)12.5%，估值將達到6870億美元。長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)認為半導體行業(yè)向好的格局不會(huì )變。

　　信達證券表示，國家不斷強化科技創(chuàng )新方向政策支持力度，為科創(chuàng )屬性企業(yè)提供有力保障。半導體產(chǎn)業(yè)具備較強的科創(chuàng )屬性，是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要一環(huán)。當前半導體復蘇趨勢逐漸明朗，國家政策不斷扶持，半導體產(chǎn)業(yè)具備長(cháng)期投資機遇。中芯國際三季報顯示，公司新增2.1萬(wàn)片12英寸月產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)品結構進(jìn)一步優(yōu)化，平均銷(xiāo)售單價(jià)上升。公司整體產(chǎn)能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。四季度，公司管理層給出的指引是收入環(huán)比持平至增長(cháng)2%，毛利率在18%至20%之間。

　　天風(fēng)證券表示，半導體行業(yè)下半年進(jìn)入傳統旺季，隨著(zhù)消費電子新機發(fā)布，預計人工智能手機、人工智能個(gè)人電腦將是今年新機的主要亮點(diǎn)，以及國產(chǎn)服務(wù)器的研發(fā)突破，半導體需求持續復蘇，我國半導體公司成長(cháng)性凸顯。中芯國際三季報顯示，營(yíng)收、凈利潤在三季度的大幅好轉，主要是由于晶圓銷(xiāo)售量同比增加和產(chǎn)品組合變化所致。2024年三季度，中芯國際來(lái)自中國區的收入占比較二季度上升超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。在產(chǎn)能擴張情況下，公司產(chǎn)能利用率也在上升，達到90.4%，去年同期這一數據是77.1%。

　　中信證券認為，展望2025年，全球半導體產(chǎn)業(yè)規模有望持續成長(cháng)，云端算力高景氣有望持續，同時(shí)期待端側AI成為拉動(dòng)半導體產(chǎn)業(yè)繼續上行的新增長(cháng)點(diǎn)。國內半導體產(chǎn)業(yè)作為科技新質(zhì)生產(chǎn)力的底層基座，在政策支持、周期反轉、增量創(chuàng )新、國產(chǎn)替代等多方面利好帶動(dòng)下，同時(shí)在端側AI領(lǐng)域參與度更高的影響下，有望在下一階段迎來(lái)更好的表現。

　　“展望2025年，隨著(zhù)海內外的經(jīng)濟復蘇，半導體產(chǎn)業(yè)需求有望迎來(lái)好轉?！敝欠０稒C構首席顧問(wèn)、資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀(guān)察家梁振鵬表示，在我國半導體企業(yè)自主創(chuàng )新的長(cháng)期發(fā)展趨勢下，隨著(zhù)持續研發(fā)創(chuàng )新，越往后對產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展越有利，上下游各個(gè)環(huán)節企業(yè)須緊抓發(fā)展機遇。